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猪肉价格年内或突破30元

文章出处:本站编辑:admin人气:发表时间:2016-10-19 10:02:20 返回列表

  自4月起,国内猪肉价格开?#21058;?#19968;轮快速上涨,从最低点到目前累计涨幅已经超过50%.猪肉价格占CPI权重达到2.9%,确实已经带动了6、7月CPI食品价格的回升。考虑到猪肉的供给增长较为缓慢,后期继续涨价的概率很大,容易引发市场对通胀抬升的预期。

虽然央行货币政策操作的目标有五个,但最首要的任务在于稳定币值,即防范通货膨胀的抬升对货币实际购买力的侵蚀。因此一旦通胀?#20013;?#25856;升至央行容忍范围外,货币政策将被迫收紧,进而对资本市场流动性造成冲击。此外作为现金流贴现模型中,影响实际贴现?#23454;?#20851;键因子,通胀攀升也会直接降低金融资产的现值。不管从宏观经济、金融?#38382;疲?#36824;是偏微观的金融资产价格走势,猪周期以及由此引发的通胀预期都将是极为关键的变量。

考察过去十几年的猪肉价格历史数据,发现猪周期确实存在,长度大约在40个月左右。要综合供给和需求两方面的因素来分析猪周期问题。从供给面来说,综合看母猪和生猪存栏量,而能繁母猪更加具有指标价值。当能繁母猪下降到历?#36820;?#28857;?#20445;?#19968;般要开启一?#20013;?#30340;猪周期。?#26377;?#27714;面来看,主要是经济增速?#31361;?#24065;供应。尤其是猪肉供给短缺叠加经济过热、货币过松,容易推动猪肉价格剧烈上涨。

猪肉价格在?#39282;?#20004;三年的下跌周期,价格降得很快,主要原因在于前期上涨周期积累了过多?#30446;?#23384;(能繁母猪为5000万头,达到历史性高点)。同?#26412;?#27982;增速?#20013;?#19979;滑,货币政策偏紧挤压杠杆率,供需同时发力快速?#36820;?#20102;猪肉的价格泡沫。今年二季度以来,情况发生了较大的逆转。经过长达两年的全行业剧烈去库存,能繁母猪和生猪存栏已经?#20013;?#19979;降到历?#36820;?#28857;,22省市生猪平均价也从接近20元/公斤的高点下跌至11元/公斤,跌幅接近50%,猪粮比大幅低于盈亏平衡点,供给层面压力完全?#22836;牛?a href="http://market.xinm123.com/m-pig/" target="_blank" class="keylink" style="font-family: 'Microsoft YaHei'; color: rgb(30, 31, 29); text-decoration: none; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px; outline: none;">猪价已跌无可跌。同时货币放松力度加大,经济增速跌幅收窄,且市场普遍有经济企稳的预期,需求层面逐步好转。于是,4月以来,猪肉价格飞速上涨。

根据生猪存栏和猪周期本身的特征推断,猪周期确实已经开启,新的一轮猪价上涨将?#20013;?#21040;2016年二季度前后。考虑到近年来的劳动力成本?#20013;?#25856;升,生猪养殖成本被动抬升,成本端压力将逐步传导至猪肉的价格端,由消费者的购买力来承担。猪肉价格年内可能突破2011年高点,达到30元/公斤的水平。但是单月至多拉动CPI约1个百分点。即使下半年逐步抬升,到年末也很难超过2.5%,全年CPI增长2%左右,仍远低于3.5%的政策目标。可见,年内猪周期导致CPI上升,进而倒逼央行货币政策转向的概率不大。

更本?#23454;?#36923;辑在于,如果没有实体经济的明显企稳回升,即没有需求端的配合,猪周期的冲击必将大打折扣。7月的经济增速跌幅加深,短期经济下行压力仍?#32531;?#22823;。中期来看,经济新常态下,?#27597;?#26410;完成、新的增长点未?#19994;健?#20256;统经济的结构性顽疾未消化完之前,总需求的?#25351;炊际?#36739;为困难的?#34385;欏?#22240;此,猪周期不足为虑,对于CPI的推动幅度有限,也无法导致货币政策收紧。总体上处于历史偏低水平的CPI对资产价格冲击不大,不太可能改变市场整体的通胀预期。

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